美元走弱，人民币升值：全球金融市场动荡下的投资策略

元描述： 美元走弱、人民币升值、日元暴涨，全球金融市场动荡，投资者该如何应对？本文将深入分析近期市场波动背后的原因，并探讨美国经济衰退风险、美联储降息预期、人民币国际化趋势以及未来投资策略。

引言： 今年8月，全球风险资产经历了“黑色星期一”，日元套利交易的大范围平仓导致日本股市大幅下跌，其他亚洲、欧洲和美国的股市也纷纷下跌。这场突如其来的市场震荡引发了投资者对全球金融市场前景的担忧。美国经济是否已经进入衰退？美联储会提前开始降息吗？人民币对美元还有多少升值空间？这些问题成为了市场关注的焦点。

为了找到答案，我们采访了彭博行业研究亚洲首席外汇及利率策略师赵志轩，他为我们深入解读了近期国际金融市场动荡背后的原因，并对未来市场走势做出了分析和预测。

美元走弱，亚洲货币普遍走强

近期，美元对亚洲货币普遍走弱，特别是日元。这主要是因为：

  • 美国经济数据不及预期： 7月美国经济数据表现不佳，市场预期美联储将更快降息，美元会快速下跌。

  • 日本央行调整政策利率： 日本央行将政策利率调整至0.25%，导致日元利差交易逆转，日元对美元大幅走强。

除了日元，人民币等亚洲货币也纷纷对美元走强。然而，台币、印度卢比等个别货币则对美元下跌。

今年以来，亚洲货币表现出现大逆转：

| 货币类别 | 去年表现 | 今年表现 |

|---|---|---|

| 高利率货币 | 较好 | 较差 |

| 低利率货币 | 较差 | 较好 |

| 人民币 | 稳定 | 稳定 |

韩元表现不佳的原因：

  • 科技股承压： 推高韩元的跨境基金对于科技股的追求，但在近期科技股承压的情况下，韩元没有跟随其他亚洲货币走强。

  • 利差交易逆转的连锁效应： 全球科技股的回落也影响了韩元。

韩元未来走势展望：

  • 科技产品出口保持强劲： 全球半导体周期仍处于上行阶段，韩元有望重新走强。

马来西亚林吉特走势稳定原因：

  • 对油价敏感： 近年来油价屡次见底回升冲高，反映了地缘政治的不确定性，为林吉特提供了支撑。

下一次日元大幅升值会引发金融危机吗？

与其他资本市场相比，外汇市场受到日元大幅升值的影响可能比较轻。短期内，由于很多头寸已经开始平仓，所以再一次的影响不会像第一次那样迅速。

然而，如果日元大幅升值引发了系统性金融风暴，那么市场将再次陷入动荡。

哪些因素可能引发金融危机？

目前，市场波动尚不足以引发全球金融危机。 2007-2008年的次贷危机是比较系统性的，是由房贷杠杆比例过高叠加衍生品放大风险等因素引发的银行系统信贷流动性危机。而近期的市场波动主要是利差交易走到极端后的快速仓位调整。

未来最有可能引发金融危机的因素有两个：

  1. 地缘政治冲突加剧： 中东局势恶化和大国关系变化，导致区域性或全球性的地缘政治矛盾升级。

  2. 美联储货币政策剧烈调整： 美国政府财政赤字逐年上升，面临的融资困难也越来越大。如果美元的主要货币地位有所动摇，市场对美元的信任度大幅下降，美国政府是否还能大量举债将是一个很大的问题。如果通胀居高不下，美联储就不能降息，就会引发一系列的问题，造成金融市场大幅震荡。

美元走势展望：会重新站稳吗？

“萨姆法则”提示美国可能已经进入衰退，但赵志轩认为美国经济仍然稳健。 尽管7月非农部门新增就业人数低于市场预期，但过去12个月还是基本保持在20万以上，说明就业市场非常强劲。

美国经济降温：

  • 通胀和就业市场降温： 美联储仍会开启降息，但可能没有之前预计的幅度那么大。

美联储降息预期：

  • 9月开始降息： 预计降息幅度为25个基点。

  • 美元将缓慢走弱： 至少在9月美联储利率决议发布会之前，美元将缓慢走弱，除非发生重大地缘政治冲突。

  • 四季度美元有可能重新站稳： 美联储降息幅度和速度存在不确定性，如果未来几个月美国经济数据开始好转，或者特朗普重新当选，美元有可能在四季度重新站稳。

人民币汇率走势展望：加速升值还是回稳？

近期，人民币对美元出现了爆发式升值，但对一篮子货币则表现稳定。人民币升值的主要原因是：

  • 美元下跌： 美元对日元和人民币都出现了较大跌幅。

  • 日元暴涨： 日元对美元升值幅度最高达到了12%。

  • 出口商结汇： 由于美联储降息预期升温，出口商开始将外币结汇，加速了人民币升值的速度。

人民币汇率未来走势：

  • 到年底将在7~7.1左右： 人民币汇率已经升到一个合理的水平，但如果美元再跌，这个合理水平也会往下移。

境外机构投资人民币债券的趋势

影响境外投资者投资中国债市的最主要因素是中美利差：

  • 中美利差倒挂： 过去两年，中美利差变负，导致资金从流进变成流出。

  • 外汇掉期： 一些投资者透过外汇掉期购买国债以提高收益率，这也会对资金的流进提供一些支撑。

  • 资金流入： 由于美联储降息预期升温，去年年底和今年出现了资金的净流入。

不同类别产品出现分化：

  • 同业存单： 持续流入。

  • 国债： 有进有出。

央行出台政策：

  • 提升长期限债券收益率： 鼓励投资者投资长期限债券。

国内债券市场发展对人民币国际化的影响

国内债券市场资金的流入将强化人民币的国际化趋势：

  • 超长期特别国债： 中国发行更多超长期特别国债，吸引了境外投资机构的兴趣，特别是养老基金。

  • 长久期资产： 在人口老龄化的背景下，养老基金对长久期资产的追求越来越大，而中国市场可以提供更多以人民币计价的长周期产品。

人民币国际化：

  • 提升人民币吸引力： 中国债券市场的发展将提升人民币的吸引力，促进人民币国际化。

常见问题解答

  1. 全球金融市场动荡会持续多久？

    全球金融市场动荡是一个复杂的过程，没有确切的持续时间。市场波动会受到多种因素的影响，包括经济数据、央行政策、地缘政治局势等。

  2. 美国经济衰退的可能性有多大？

    美国经济衰退的可能性正在上升，但目前还无法确定。 “萨姆法则”提示美国可能已经进入衰退，但赵志轩认为美国经济仍然稳健。

  3. 美联储何时会开始降息？

    预计美联储将在9月开始降息，降息幅度可能为25个基点。

  4. 人民币对美元的升值空间有多大？

    人民币对美元的升值空间取决于美元的走势。如果美元继续走弱，人民币可能会进一步升值。

  5. 中国债券市场对境外投资者有多大吸引力？

    中国债券市场对境外投资者具有较大吸引力，特别是养老基金。中国发行更多超长期特别国债，将进一步提升中国债券市场的吸引力。

  6. 人民币国际化进程会受到哪些影响？

    人民币国际化进程会受到多种因素的影响，包括中国经济增长、金融市场开放程度、人民币汇率稳定性等。

结论

全球金融市场正在经历动荡，美元走弱、人民币升值、日元暴涨。投资者需要谨慎应对市场波动，制定合理的投资策略。

  • 关注美国经济数据： 关注美国经济数据，判断美联储降息的可能性和幅度。

  • 多元化投资组合： 建立多元化的投资组合，降低投资风险。

  • 关注人民币汇率： 关注人民币汇率走势，把握投资机会。

  • 关注中国债券市场： 关注中国债券市场的发展，寻求新的投资机会。

市场充满了不确定性，投资者需要保持冷静，理性分析市场变化，做出明智的投资决策。