医药股分化：中小市值股强势反弹，头部医药基金却腰斩，行业何时回暖？

元描述：医药股近期分化明显，中小市值医药股强势反弹，但头部医药基金却遭遇净值腰斩，行业何时回暖成了市场关注的焦点，本文将分析医药股分化背后的原因，以及基金经理对医药板块的看法。

吸引人的段落：医药股市场如同一个巨大的迷宫，投资者在其中迷失方向，不断寻找着通往财富的道路。近期，医药股分化加剧，中小市值医药股强势反弹，却掩盖不了头部医药基金净值腰斩的惨烈事实。多只医药股创下新高，然而，中证医药指数和恒生医疗保健指数却持续走出新低，行业何时回暖成了市场关注的焦点。这场医药股的“大戏”，究竟是概念炒作的狂欢，还是行业复苏的曙光？让我们一起深入探究，寻找答案。

中小市值医药股强势反弹，概念炒作还是行业复苏？

近期，中小市值医药股强势反弹，引人注目。海南海药 创下6连板的纪录，阳普医疗 9月以来累计涨幅达72%，港股医药板块也同步回暖，中国医疗集团 上涨近10%。

概念炒作 是推动这些中小市值医药股上涨的主要动力。例如，海南海药 6连板的背后，是其参股公司海南优尼科尔生物科技有限公司从事人类体细胞制备、储存、应用技术研究及药物开发等业务，但现在主要业务为细胞制备、存储，尚未盈利。

基金经理 对这些中小市值医药股的持仓并不积极，鲜有医药基金持有这些股。王鹏 管理的中信建投 中证1000A持仓最多，二季度新进6.28万股。

施荣盛 管理的安信量化精选沪深300指数增强A新进海南海药0.85万股，该产品是指数增强型基金，坚持宽基选股，主要仓位集中在贵州茅台、中国平安、美的集团 等蓝筹股。施荣盛认为，下半年科技、新能源、高端制造等行业或将引领市场，消费、医药等领域或将迎来反弹行情。

阳普医疗 的强势反弹也与概念炒作有关。在二季度，诺安、西部利得等8家基金公司的16只产品一致买入阳普医疗，外资高盛集团、美林证券国际有限公司出现在该公司的十大流通股东当中。

头部医药基金净值腰斩，行业困境不容忽视

尽管中小市值医药股强势反弹，但头部医药基金却遭遇了净值腰斩的困境。

从上市公司业绩来看，上半年医药板块业绩增速整体较慢，截至9月13日，中证医药指数（000933）下跌至6701.48点，为2015年以来的新低。恒生医疗保健指数（HSHCI.HI）同样跌至2012年以来的低位。

药明系个股 是近期医药板块困境的缩影。药明康德 A股的股价连续3年下跌，从最高点跌至现今的39.8元/股左右。受美国《生物安全法案》影响，股价再次重挫后，药明康德 强势抛出回购方案。

药明康德 也得到了多个基金经理的新进加仓，2024年中报显示，有106家基金公司持仓药明康德，而且多位基金经理都是在二季度增加了仓位，其中易方达的26只基金合并持仓7442.65万股，中欧基金的5只基金合并持仓7094.20万股，华夏基金的22只产品合并持有5650.35万股。

医药板块估值历史低位，基金经理对下半年市场持乐观态度

尽管医药板块持续走低，但基金经理对下半年市场持乐观态度。

华夏基金王泽实 认为，随着诊疗的恢复、新产品的放量以及去年下半年因为医疗腐败集中整治工作带来的低基数，医药行业下半年业绩增长有望较上半年提速。政策方面，各地创新药产业支持政策陆续落地，医疗设备更新逐渐推进，都将给行业带来积极影响。中长期看，老龄化带来的诊疗需求和技术创新拉动的产业升级将给医药行业带来稳定的增长。

易方达基金经理余海燕 同样认为，从行业的长期增长逻辑来看，在老龄化、居民疾病谱变化的大背景下，医药行业中仍然存在很多未被满足的临床需求。当前医药板块正处于逐步筑底的过程中，从板块行情来看，医药板块指数连续四年下跌，调整已经较为充分了，且板块估值也已位于历史低位区间。

余海燕也坦言，受医保控费力度加大、新药研发投入增加、疫情相关产品收入下滑、“医药反腐”等相关因素影响，医药板块收入端与利润端均面临一定的增长压力，报告期内投资者对医药板块整体业绩预期仍较为悲观，医药行业整体表现疲弱。同时受美国《生物安全法》事件持续影响，与创新药产业链相关的医疗服务、生物制品板块跌幅较大。

汇添富基金郑磊 认为，当下创新药的引导逐渐清晰化，指向性更明确，也更与国际化接轨。几款重磅国产新药正在出海突破，只要给与足够的时间，中国创新药的海外空间值得期待。而其他医药内部的板块方向上，仍然看好医疗器械，高端制造仍然是行业未来增长的重要引擎。基于国内政策和技术，医药制造业全面崛起，看好进口替代的产业，其中医疗器械仍然是比较重要的赛道，看好财政政策驱动下的产业投资机会。

医药板块未来展望：机遇与挑战并存

医药板块当前正处于调整期，机遇与挑战并存。

机遇方面：

  • 政策支持： 政府持续出台创新药产业支持政策，医疗设备更新逐渐推进，将为行业带来积极影响。

  • 老龄化趋势： 中国人口老龄化加速，将带动医疗服务需求的增长，为医药行业带来稳定增长。

  • 国产创新药出海： 几款重磅国产新药正在出海突破，未来发展空间可期。

  • 医疗器械进口替代： 国内政策和技术支持医药制造业全面崛起，看好进口替代的产业投资机会。

挑战方面：

  • 医保控费： 医保控费力度加大，将对医药企业盈利能力造成一定压力。

  • 新药研发投入： 新药研发投入增加，将提高医药企业成本。

  • 疫情相关产品收入下滑： 疫情相关产品收入下滑，将影响部分医药企业的业绩。

  • “医药反腐”： “医药反腐”将对医药行业规范发展和企业经营行为产生影响。

常见问题解答

1. 中小市值医药股强势反弹是否意味着行业复苏？

中小市值医药股强势反弹可能更多是受到概念炒作的推动，并不代表行业整体已经复苏。医药板块整体仍面临着诸多挑战，需要观察行业基本面和政策环境的变化。

2. 头部医药基金净值腰斩的原因是什么？

头部医药基金净值腰斩主要是由于医药板块整体持续走低，以及部分重仓股业绩不佳造成的。

3. 医药板块估值历史低位是否意味着投资机会？

医药板块估值历史低位确实意味着投资机会，但需谨慎选择投资标的，关注行业基本面和政策环境的变化。

4. 下半年医药板块有哪些投资机会？

下半年医药板块的投资机会主要集中在创新药、医疗器械等领域，看好国产创新药出海和医疗器械进口替代的投资机会。

5. 投资医药板块需要注意哪些风险？

投资医药板块需要注意医保控费、新药研发投入增加、疫情相关产品收入下滑、“医药反腐”等风险。

6. 如何判断医药板块的投资机会？

判断医药板块投资机会需要关注行业基本面、政策环境、估值水平等因素，并结合市场趋势和自身风险偏好进行分析。

结论

医药板块当前正处于调整期，机遇与挑战并存。中小市值医药股强势反弹可能更多是受到概念炒作的推动，头部医药基金净值腰斩则反映了行业困境。基金经理对下半年市场持乐观态度，认为政策支持、老龄化趋势、国产创新药出海、医疗器械进口替代等因素将为行业带来新的增长动力。但投资者需谨慎选择投资标的，关注行业基本面和政策环境的变化，并做好风险控制。