创业投资迎来利好：国常会发声，行业发展迎来新机遇

元描述： 国务院常务会议近期再度发声，为创业投资行业发展指明方向。会议强调要疏通“募投管退”堵点，鼓励社会资本参与，完善国资容错机制，促进创业投资良性循环，推动科技创新和产业升级。

吸引人的段落： 创业投资，这个充满活力和风险的领域，一直是经济发展的重要引擎。近年来，随着科技创新和产业升级的步伐加快，创业投资行业迎来了前所未有的机遇，但也面临着一些挑战。近期，国务院常务会议（简称“国常会”）再度发声，为创业投资行业发展指明方向，释放出积极信号。会议强调要疏通“募投管退”堵点，鼓励社会资本参与，完善国资容错机制，促进创业投资良性循环，推动科技创新和产业升级。这些举措将为创业投资行业注入新的活力，推动其健康、可持续发展。

政策利好：为创业投资行业注入新活力

疏通“募投管退”堵点：破解创业投资退出难题

创业投资的退出机制一直是行业发展的关键环节，也是困扰不少创业投资机构的难题。近年来，国内IPO市场持续收缩，VC/PE支持的IPO企业数量大幅下降，通过IPO退出的难度上升，给不少机构带来了巨大压力。

数据说话： 根据清科研究中心发布的数据，2024年上半年，中企IPO数量仅为82家，同比下降62.4%，较2021年下降87.0%。VC/PE支持的IPO仅有55家，背后涉及机构数量也大幅减少，这充分体现了当前创业投资退出路径不畅的困境。

面对这一挑战，国常会提出了一系列创新性的解决方案，例如：

  • 推广股权转让和并购市场发展： 拓宽退出路径，为投资人提供更多退出选择。

  • 鼓励设立创业投资二级市场基金： 为创业投资提供更为灵活的退出通道。

  • 鼓励社会资本设立市场化并购母基金： 促进创业投资的良性循环。

专家解读： 母基金研究中心指出，“鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金”尤为关键。近年来，随着IPO节奏放缓，VC/PE只能将目光投向并购等其他渠道来解决庞大的退出需求。市场化并购母基金的出现将为创业投资机构提供更为多元化的退出选择，进一步缓解退出压力。

推动国资成为长期资本、耐心资本：完善容错机制，激发国资投资活力

长期以来，国资在保值增值的硬性考核要求下，对高风险的创新投资和早期投资望而却步。国常会提出要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施，旨在为国资参与早期投资提供政策支持。

专家观点： 临芯投资总经理宋延延认为，“国资投资的容错机制的建立，才能真正做到投早、投小、投高风险科技。” 国资基金在容错机制的支持下，能够在高风险领域承担更多责任，并通过“引导+市场化”的模式吸引更多社会资本进入早期投资领域。

地方实践： 广东省已率先出台《广东省科技创新条例》，明确对国有天使投资基金、创业投资基金的投资期和退出期设置不同考核指标，综合评价基金整体运营效果，不以国有资本保值增值作为主要考核指标。此外，郑州市也发布了《郑州市天使投资基金设立方案》，明确了天使投资基金的尽职免责和容错机制。

政策趋势： 母基金研究中心认为，此类容错机制的设置十分有必要，有利于更好发挥管理人的投资积极性，对整个引导基金和国资母基金行业的容错免责机制建设来说，无疑是一种积极的引导与带动。未来，期待着更多地区能够优化国有创业投资机构业绩考核、激励约束和容错机制，推动更多资本成为长期资本、耐心资本。

创业投资行业发展新趋势

国常会对创业投资行业的多番发声，彰显了政府对该行业发展的高度重视，也为创业投资行业发展指明了方向。未来，创业投资行业将迎来新的发展趋势：

  • 资金供给更加稳定： 随着国资和高校资本的深度参与，创业投资基金将迎来更加稳定的资金供给。

  • 投资领域更加广泛： 政策的支持将促进科技型企业的蓬勃发展，为创业投资提供更多优质项目。

  • 退出机制更加完善： 多元化的退出路径将进一步缓解投资机构的退出压力，帮助创业投资市场形成良性循环。

专家展望： FOFWEEKLY指出，在募资端，随着国资和高校资本的深度参与，创业投资基金将迎来更加稳定的资金供给。在投资端，政策的支持将促进科技型企业的蓬勃发展，为创业投资提供更多优质项目。在退出端，多元化的退出路径将进一步缓解投资机构的退出压力，帮助创业投资市场形成良性循环。

常见问题解答

Q1： 国常会对创业投资行业发声的意义是什么？

A1： 国常会对创业投资行业发声，表明了政府对该行业发展的重视，并为其发展指明了方向。这将为创业投资行业注入新的活力，推动其健康、可持续发展。

Q2： 如何理解国常会提出的“疏通‘募投管退’堵点”？

A2： “募投管退”是指创业投资的四个核心环节：募集资金、投资项目、管理项目和退出项目。国常会提出要疏通“募投管退”堵点，意味着要解决创业投资行业面临的资金来源不足、投资项目缺乏、管理能力不足和退出渠道不畅等问题。

Q3： 国常会对国资容错机制的完善有哪些具体措施？

A3： 国常会提出要完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施，具体措施包括：设置不同的考核指标，综合评价基金整体运营效果，不以国有资本保值增值作为主要考核指标，建立健全容错免责机制等。

Q4： 国常会对创业投资行业发展有哪些积极影响？

A4： 国常会对创业投资行业发声，将为行业带来多方面积极影响，例如：吸引更多社会资本参与，促进科技型企业的蓬勃发展，帮助创业投资市场形成良性循环，推动科技创新和产业升级等。

Q5： 未来创业投资行业将面临哪些挑战？

A5： 未来创业投资行业将面临的挑战包括：市场竞争加剧，投资风险增加，退出难度加大，政策环境变化等。

Q6： 创业投资机构如何应对新形势、抓住新机遇？

A6： 创业投资机构需要不断提升自身专业能力，加强风险控制，拓展退出渠道，适应市场变化，才能在竞争中立于不败之地。

结论

国常会对创业投资行业发声，为行业发展注入了新的活力，也为创业投资机构带来了新的机遇。相信随着政府政策的持续支持和行业自身的不断发展，创业投资行业将迎来更加美好的未来，为推动科技创新和产业升级做出更大的贡献。